文丨罗曾
值得买科技（300785.SZ）于4月23日晚间发布2025年年度报告。报告显示，公司全年实现营业收入12.88亿元，归属于上市公司股东的净利润为8651.65万元，同比增长14.99%。同日披露的2026年一季报显示，公司实现扭亏为盈。
面对行业环境变化，值得买科技主动收缩与AI相关性较低的业务，聚焦高价值领域。2025年整体毛利率提升至50.17%，同比提高2.97个百分点；销售费用和管理费用分别减少15.05%和11.67%。全年实现AI相关收入8716.60万元（含AI产品、AI功能贡献的收入及使用AI工具提供服务产生的收入），经营质量持续改善。
自2024年5月宣布“全面AI”战略后，2025年是AI加速落地并释放成效的关键一年。2025年5月，核心产品“什么值得买”升级为第二代，定位为“AI驱动的全网兴趣消费指南”。AI技术已全面覆盖内容生产、审核、分发等环节。报告期内，“什么值得买”内容发布量达3980.12万篇，同比增长16.92%；其中AIGC内容同比增长50.03%，在整体内容发布量中占比升至56.59%，可读性和准确性均有改善。内容审核方面，2025年618期间审核时长同比缩减87.5%，显著降低了人力成本。分发环节从“单一算法推荐”升级为“定制兴趣与算法推荐协同”。用户数据方面，截至2025年底，注册用户数达3173.74万，同比增长4.57%；移动端App激活量8312.31万，同比增长7.14%；全年月平均活跃用户数4004.96万人，同比增长0.94%。商业化效率亦有提升，“什么值得买”移动端App下单用户渗透率（日均下单用户占日活跃用户比例）提高0.90个百分点至14.97%。
除核心产品外，星罗创想、日晟星罗、有助科技等业务也在推进AI落地。星罗创想将AI用于商品与流量主匹配；日晟星罗在结算、直播运营、创意设计、达人营销等环节广泛应用AI，其设计部AI渗透率已达80%以上，设计周期较引入AI前缩短超80%；有助科技在代运营场景中引入数字人直播、智能场控及AI自动化工具。
研发投入方面，2025年公司研发费用为1.65亿元，占营业总收入比重提升至12.78%，自2023年以来持续增加。公司已构建包含“1组大模型、2个数据库、3个引擎、4类应用”的AI产品矩阵，打造了由AIGC引擎、AIUC引擎和Agent引擎组成的“值得买通用AI能力平台”。基于该平台，公司完善了面向C端的AI购物管家“张大妈”、面向B端的“值数”AI全域内容洞察平台，以及面向AI生态的“海纳”MCP Server。“张大妈”集成智能导购、比价决策、履约保障等功能；“值数”于2025年7月上线，基于AIUC引擎评估内容质量、洞察用户情绪，为品牌提供内容洞察和营销运营工具。“海纳”作为标准化消费数据服务能力平台，向AI生态伙伴开放接口，服务“AI+消费”用户。截至2025年12月，“海纳”已与40余个AI智能体、智能终端达成合作，入驻多个主流开发者平台；当月内容输出量达2.34亿次，较2025年6月发布之初增长超27倍。2025年11月，“海纳”上线ACP（代理商业协议），与MCP协同完善“对话即购物”场景下的交易承接能力。
2025年，公司实现AI相关收入8716.60万元，AI已从辅助提效工具开始形成可量化的收入贡献。面向2026年，值得买科技表示将继续推进“全面AI”战略，强化AI底层能力，推动与既有业务的深度融合，提升经营效率和组织效能；同时加大对AI创新产品的投入，探索商业化路径，并持续推进国际化布局。
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